【機床商務網(wǎng) 機床股市】山東威達機械股份有限公司是國內電動工具配件，主營產(chǎn)品包括鉆夾頭及電動工具開關、粉末冶金件、精密鑄造制品、數(shù)控機床、自動化設備等。公司擁有德國博世、美國史丹利百得、京東等國內外客戶群。
 

　　電動工具配件，2017Q1業(yè)績實現(xiàn)超預期增長
 

　　據(jù)山東威達公告顯示，公司2016年實現(xiàn)營收11.8億元(+40.97%)，實現(xiàn)歸母凈利潤1.04億元(11.28%)，銷售毛利率達25.69%，業(yè)績略低于預期，主要系機床行業(yè)需求疲軟，公司子公司濟南一機全年虧損5000萬元所致。受益于蘇州德邁科并表及新產(chǎn)品推出，公司2017Q1實現(xiàn)營收2.96億元(53.58%)，實現(xiàn)歸母凈利潤0.33億元(88.82%)，業(yè)績表現(xiàn)靚麗。隨著公司各子公司經(jīng)營逐漸步入正軌，公司全年業(yè)績有望保持較快增長。

 

　　鉆夾頭國內市場份額高達60%，充分受益電動工具行業(yè)發(fā)展
 

　　鉆夾頭及電動工具開關是電動工具、機床等工業(yè)機械領域的必備零部件，廣泛運用于電動工具、汽車工業(yè)、金屬加工等行業(yè)。我國目前已經(jīng)是重要的電動工具及零部件供應國和生產(chǎn)基地，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，中國專業(yè)電動工具市場自2006年起一直保持12%平均增長率，2017年行業(yè)銷售收入有望達到1063億元，市場空間廣闊。公司是鉆夾頭行業(yè)的，國內市場份額高達60%，市場份額也達到40%，年產(chǎn)量約3500萬只，將充分受益電動工具行業(yè)發(fā)展。此外，公司子公司上海拜騁專注于電動工具開關業(yè)務，16年貢獻凈利潤6000萬元，大超市場預期。近年來，公司持續(xù)投入新產(chǎn)品研發(fā)，高附加值產(chǎn)品市占率穩(wěn)步提升，公司業(yè)績有望持續(xù)較快增長。
 

　　收購德邁科和威達精密，積極向智能制造企業(yè)轉型
 

　　據(jù)公司公告稱，公司2016年先后收購蘇州德邁科和威達精密，蘇州德邁科專注于工業(yè)自動化及信息化領域，是國內的智能制造解決方案提供商，主營業(yè)務包括工廠自動化、物流自動化和機器人及智能裝備，下游客戶包括3M、富士康、大眾等行業(yè)企業(yè)，2016年德邁科并表貢獻凈利潤0.21億元，完成業(yè)績承諾，未來有望成為公司未來重要業(yè)績增長點。威達精密是國內的精密結構件生產(chǎn)商，其產(chǎn)品與公司粉末冶金件具備較強互補性，將有能力為客戶提供集成式復合零部件，有助于提升公司產(chǎn)品附加值和市場競爭力，2016年威達精密并表貢獻凈利潤0.11億元，完成業(yè)績承諾。公司完成兩大標的收購后，形成“機械基礎件+裝備主機+智能制造系統(tǒng)集成”三大業(yè)務板塊為一體的產(chǎn)業(yè)平臺，有望助力公司轉型成為行業(yè)的智能制造整體方案提供商，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
 

　　投資建議：公司是電動工具零部件行業(yè)，近年來通過內生外延完成了向智能制造企業(yè)的轉型升級，預計公司2017年-2019年的收入分別為13.79億元、15.79億元、18.36億元，增速分別為16.9%、14.5%、16.2%；凈利潤分別為1.56億元、1.87億元、2.25億元，增速分別為50.1%、20.1%、20.1%；給予買入-A的投資評級，6個月目標價為11.00元。
 

　　風險提示：原材料及人工成本風險，匯率風險。
 

　　(原標題：山東威達：配件主業(yè)增長穩(wěn)健，智能制造轉型成效初現(xiàn))